股市修复与结汇涌出 ，带动USDCNY昨日再次跌破7.10关口 。这是自今年9月份以来
，人民币第四次升至7.10下方
。话说事不过三，这次升值能否打破强阻力？

与前几轮试探7.10不同，此次人民币升值是在美指偏强的背景下发生的。目前美指盘踞在100整数口上方 ，与人民币双强鼎力 。

一、人民币的升值更像独立行情

10月以来，伴随美联储降息预期回撤
，资本流动方向逆转，非美货币均录得较大跌幅
。欧元抹去半年全部涨幅 ，人民币的影子货币澳元也跌至0.65下方弱势区间。

以日元 、韩元
、台币和印度卢比为代表的亚洲货币
，跌幅最为惨烈 。如美元兑韩元从10月初1403涨至最高1480，幅度超5%。当其他亚洲货币贬值时 ，人民币受影响较小
，反而走出了独立的升值行情
。

观察人民币技术图形
，尽管数次在7.10关口反弹，但反弹最高点一次次低于前值 ，阻力位从7.15下滑至7.12。在数轮震荡波动中
，逢高结汇成了市场共识 。USDCNY期权的RR价格持续为负，无论是企业客户还是自营盘 ，仍认为人民币升值为大趋势，没有大的贬值压力
。

二、地缘政治的影响开始逆转了

从汇率视角看
，此次中日争端的影响，对日本更加负面。自高市言论发酵以来 ，USDJPY上行超200pips
，一度升至158关口 。与利差模型的偏离达到1400pips
。日元贬值压力正从货币财政政策，演化成地缘长期不稳定。

人民币则维持强势 ，昨日中美通话后
，人民币顺势升值 。市场预期特朗普从中斡旋，可能给日本予以敲打 ，并缓解中日双方剑拔弩张的气氛
。

过去经验看
，当台海危机发酵，离岸人民币往往承受贬值压力 ，如2022年佩洛西窜访台湾事件。然而
，此次人民币的反应相当克制，地缘政治的影响开始逆转了 。

三 、小结

人民币此轮升值行情 ，是“逢高结汇 ”的共识与政治争端缓和共同推动的
。尽管从美元指数的角度看，人民币暂时难以突破强阻力
，但数次盘整的经验表明，升值的大方向是市场所认可的 ，只是速度的变化。

目前12月降息概率为70%附近 ，若后续落定降息
，美元指数或在100关口偃旗息鼓 。人民币升值的空间将进一步打开。

本文来源于：早安汇市

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