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每加仑4.5美刀榨干中产！为了省钱加满油，美国人只能不吃牛排、不去酒吧

Tue, 26 May 2026 10:18:58 +0800

油价的急剧上涨正在悄然改变美国消费者的日常开支：汽车是必需的，因此他们只能减少牛排和酒吧的消费。

根据彭博社的报道，受伊朗战争的影响，美国全国的汽油平均价格已经超过了每加仑4.5美元，而在加州，价格更是超过了6美元。尽管价格昂贵，消费者并没有显著减少加油的次数。对于大多数美国人来说，开车上班和接送孩子是他们生活中不可或缺的一部分。

由于汽油支出几乎无法减少，消费者只能通过减少非必需消费来平衡他们的预算。费城居民Avarisse Crawford表示，她已经减少了娱乐开支，选择免费的公园活动来替代牛排晚餐和酒吧聚会。

中东的紧张局势持续推高油价，霍尔木兹海峡的实际封锁导致全球原油运输受阻，美国的汽油库存也随之降至2014年以来的同期最低水平，摩根士丹利预计到8月底将达到季节性的历史最低点。

面对油价的持续上涨，特朗普政府已经连续释放战略石油储备、豁免《琼斯法案》，并讨论实施联邦汽油税假期，但这些措施的效果尚未显现。随着阵亡将士纪念日周末的到来，夏季出行旺季的开始可能会给已经紧张的库存带来更大的压力。

当前的供需状况为汽油价格提供了强有力的支撑。美国的汽油库存处于近十二年来的同期最低水平，进口量也接近近十年的季节性低点，而炼油厂还在持续将产能转向航空煤油，进一步减少了汽油的产量。

更重要的是，需求端显示出强大的韧性——尽管油价超过了每加仑4美元，消费者并没有显著减少加油的次数。在过去的四周里，汽油的平均价格达到了每加仑4.32美元，实际的加油量仍然高于2022年和2025年同期的水平。

麦格理全球能源策略师Vikas Dwivedi认为，只要价格低于5美元，需求的下降就会非常有限，但这也表示供需缺口将持续扩大。卡莱尔集团的高级顾问、经济学家Jeff Currie警告说，美国能源市场正面临一场正在酝酿中的危机，预计问题将在7月集中爆发。

面对高油价，许多美国人并没有减少出行，而是将压力转移到了其他消费领域。

根据彭博社的报道，巴克莱信用卡的数据显示，在中东冲突爆发后的大约两个月内，各类消费者在住宿、服装、影院和杂货上的支出都低于季节性水平；美国银行研究院的数据显示，4月份大件家居支出绝对下降，而航空旅行和住宿支出基本保持不变。

尽管整体出行需求仍然具有韧性，但一些指标已经显示出疲态。GasBuddy的调查显示，计划在今年夏天驾车出行超过两小时的美国人比例为56%，低于去年的69%。美国汽车协会（AAA）的调查则显示，约10%的受访者会因为油价而取消行程，约三分之一的人表示不受影响。

加州提供了一个更直观的比较。由于炼油厂的关闭、管网的孤立和特殊的监管，加州的油价长期偏高。加州燃料与便利联盟的首席执行官Elizabeth Graham表示，在全州的平均价格升至每加仑6.14美元后，加油站的燃油消耗量自2025年秋季以来已经下降了9%。

普通消费者已经真正改变了他们的决策。费城居民Avarisse Crawford每周五天通勤，每月两次驾车探望亲属，减少驾驶不是一个选择。她削减了娱乐预算，选择公园活动来替代牛排晚餐和下班聚会，并放弃了原计划的佛罗里达自驾游。她表示：“开车去佛罗里达，现在已经不是一个选项了。”

在岸、离岸人民币对美元汇率齐创2023年2月中旬以来新高(2026/05/25)

Mon, 25 May 2026 17:16:35 +0800

人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双创下3年多新高。
　　5月25日，人民币对美元即期汇率开盘升破6.79关口，截至发稿，盘中最高升至6.7803，日内升幅达到0.2%，盘中刷新2023年2月中旬以来的新高。
　　更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率同样走强。

　　5月25日，离岸人民币对美元汇率盘中最高触及6.7800，较前一交易日升值超过0.2%，盘中同样刷新2023年2月中旬以来的新高。

　　5月25日，美元指数走低，截至发稿，日内下跌超过0.3%。

　　中金公司在研报中指出，整体看，美元在内外部因素的限制下升值动能或相对温和，人民币受益于较强的外汇市场韧性，或有望继续表现平稳。上周美元指数变动较窄，非美货币涨跌互现，人民币小幅升值，对一篮子货币走强。从外部环境来看，上周在美国物价数据超预期及伊朗冲突释放温和信号的影响下，美元指数基本持平，非美货币则涨跌互现。从内部因素来看，稳定的结汇需求或对人民币需求提供有效支撑，此外市场整体或偏向预期人民币汇率保持温和的升值趋势，风险逆转期权及隐含波动等指标呈现走低的趋势。稳汇率政策方面，中间价连续4周保持升值，变化幅度较为温和，近两周的逆周期因子的调节规模亦未明显变化。

（文章来源：澎湃新闻）

超1000亿美元巨量虹吸本周来袭！美国财政发债压力将持续至6月中旬风险资产短期难言乐观

Mon, 25 May 2026 11:54:09 +0800

美国财政部发债压力巨大，流动性吸收超1000亿美元，风险资产短期承压

财政部流动性流向发生转变，从对风险资产的支持转为限制。本周，财政部将加大发债力度，短期国债净发行量接近590亿美元，中长期国债发行量470亿美元，总计超过1000亿美元流动性需市场吸收。

在后逆回购工具时代，流动性变动更清晰可见。自逆回购工具10月底触及下限后，财政部一般账户(TGA)增加及美联储准备金减少，并未出现4月份那样的低迷行情。

财政部一直在偿付(减发)短期国债，向市场注入流动性。自美联储逆回购工具去年10月触及底部以来，短期国债发行成为风险资产短期流动性驱动因素。

对股市的影响

标普500指数5月14日创下前高后未能超越。短期国债发行从偿付(净回购)转为净新增发行。

短期国债净发行日其他交易日 30个交易日中9天上涨，平均涨幅47基点，平均跌幅89基点 113天中70天上涨，平均涨幅65基点，平均跌幅52基点

偿付(减发)日情况相反。

短期国债偿付日其他交易日 28天中18天上涨，平均涨幅59基点，平均跌幅47基点 115天中51天上涨，平均涨幅65基点，跌幅68基点对比特币的影响

短期国债偿付(减发)日，比特币28天中15天上涨，平均涨幅1.9%，平均跌幅1.18%;其他交易日180天中82天上涨，平均涨幅1.67%，跌幅1.89%。

短期国债净发行日，比特币30天中8天上涨，平均涨幅98基点，平均跌幅2.8%;非结算日177天中89天上涨，平均涨幅1.78%，平均跌幅1.58%。

这表明财政部短期国债发行将持续对股票市场和风险资产施压，直至6月中旬。6月15日纳税日左右，财政部可能进入短期国债偿付期，之后重新转回净发行。完成过渡后，财政部可能维持更具持续性的净发行周期，直至9月中旬。

全球外汇市场要闻汇总（2026年5月21日）

Sun, 24 May 2026 08:42:21 +0800

主要货币走势分析

美元指数：美元指数三连阴回落，当前运行于99.09附近，日线跌破99.20关键支撑后弱势格局确立。短期阻力99.35-99.40，强阻力99.65-99.70；支撑98.85-98.90，核心支撑98.65-98.70。RSI接近超卖，存在小幅反弹修复需求，但整体下行趋势未改，反弹大概率受限。

欧元兑美元：欧元兑美元高位窄幅震荡，交投于1.1620附近，日线收小阴K线，多空拉锯明显。上方阻力1.1650，强阻力1.1700；下方支撑1.1600，关键支撑1.1570。短期均线走平，RSI中性，MACD动能微弱，等待欧美PMI数据指引突破方向。

英镑兑美元：英镑兑美元宽幅震荡偏弱，价格在1.3430附近运行，日线跌破布林中轨，短期空头占优。上方阻力1.3480-1.3520，核心阻力1.3600；下方支撑1.3380-1.3350，强支撑1.3280。MACD高位死叉延续，RSI回落至50附近，反弹动能有限。

美元兑日元：美元兑日元区间震荡偏强，徘徊于159.00关口，站稳短期均线上方。上方阻力159.65-159.80，强阻力160.73；下方支撑158.40-158.20，核心支撑157.50。RSI维持55附近，看涨动能温和，短线大概率延续高位整理，等待突破信号。

周四（5月21日）全球外汇市场要闻速递：

1、中俄元首签署两国关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明。

2、习近平谈中东局势：全面止战刻不容缓，重启战端更不可取，坚持谈判尤为重要。

3、商务部：中方将引进200架波音飞机。

4、商务部：中美双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多。

5、“美联储传声筒”评4月会议纪要：降息讨论几近终结，美联储开始认真讨论加息可能性。

6、美国以谋杀罪起诉古巴前领导人劳尔·卡斯特罗，外界猜测或为军事行动铺路，特朗普淡化此预期。

7、中东局势——

①特朗普称美伊谈判已进入最后阶段，愿意再等几天，签协议前不会放松制裁。

②伊朗总统会见巴内政部长，讨论伊美间接谈判等议题。

③外媒：美以领导人通话氛围紧张，特朗普坚持伊朗问题的外交解决方案，内塔尼亚胡强烈反对。

④消息人士：美国展现有限灵活性，但不会在核要求和海峡问题上让步。

⑤伊朗：过去24小时有26艘船只通过霍尔木兹海峡。

⑥消息人士：巴基斯坦陆军参谋长或访问伊朗，宣布协议文本的最终版本；下一轮谈判将在5月底之后于伊斯兰堡举行。

⑦伊朗确认收到美方提案并正在审议。美媒：调解方拟定美伊意向书，欲开启为期30天的谈判。

8、普京5月20日晚结束对中国的国事访问，乘专机离开北京。

9、李强签署国务院令，公布《中华人民共和国矿产资源法实施条例》。

10、郑栅洁主任主持召开民营企业座谈会，围绕当前经济形势及宏观政策落实情况听取意见建议。

11、中方决定将对俄罗斯免签政策延长至2027年12月31日。俄罗斯将延长对中国公民的免签制度。

近30年来新高！10Y日本国债逼近3%关键位，大跌的日股开始对利率上升“免疫失效”？

Wed, 20 May 2026 20:23:48 +0800

FOREXBNB获悉，一年多来，日本10年期国债收益率从1%左右一路上行至如今逼近3%的关口，30年期国债收益率也从1月突破3%之后加速上行，先后击穿3.88%和4%两道心理防线。与此同时，日本股市过去一年基本无视利率上升持续攀升的"蜜月期"似乎正在终结。一场关于"日本利率正常化是否正在从福音变为诅咒"的担忧正在积聚。

5月18日——这一天注定要被写入日本金融市场史。当日本首相高市早苗在东京公开表示政府已开始研究财政措施、将编制2026年度补充预算案纳入考虑范围时，债券市场的反应如同烈火烹油：基准10年期日本国债收益率在开盘后不久便狂飙逾10个基点触及2.8%，创下自1996年10月以来约29年半的最高水平;30年期国债收益率较上周五尾盘大涨近20个基点升破4.20%，创下自1999年该期限债券发行以来的历史新高;5年期国债收益率也于上周创下历史高点。

至5月19日，日经225指数收于60550.59点，连续第四个交易日下跌。仅5月15日当天，日经225指数便大跌1.99%(1244.76点)，收于61409.29点，创下阶段性单日最大跌幅。周三，截至发稿，日经225指数早盘再度下跌1.13%。Fukoku Mutual Life Insurance证券投资部总经理Atsushi Sato的评论一针见血："利率呈上升趋势，对估值较高的AI相关股票构成压力。对于负债累累的公司，市场出现谨慎情绪并不令人意外，未来市场选择可能会更加严格。"

债市"雪崩"："内忧外患"的双重夹击

日本债市正遭受"内忧外患"的精准夹击。"外患"方面，伊朗战争持续推动国际油价维持高位，全球通胀再度升温的担忧加剧，美国、英国和欧洲主要经济体国债收益率同步大幅上行。上周五，美国10年期国债收益率一度升至4.60%以上，创近一年来新高，对周初东京市场的日本利率形成了直接的上行压力。

"内忧"方面，财政前景对日本国债收益率的影响更为直接和深远。5月18日，日本首相高市早苗宣布将编制2026财年补充预算案，随后路透社报道称日本政府正朝着新增发行赤字国债的方向筹措财源。消息一出，市场对国债增发的担忧急剧升温。

三菱UFJ摩根士丹利证券分析师鹤田启介指出，市场对财政赤字扩大的担忧推升了"财政风险溢价"，成为利率上行的重要推手。自高市早苗2025年10月出任自民党总裁以来，其主张的积极财政政策已使10年期和30年期国债收益率分别累计攀升逾1个百分点——二者分别从约1.66%和3.15%升至如今的2.8%和4.2%附近。

日本财务大臣片山皋月上周在评论全球债市共振时一针见血："这些发展正在相互影响，从而产生了一种叠加效应。"

经济合作与发展组织(OECD)日前发布报告称，截至2024年，日本公共债务总额已达GDP约206%，在OECD成员中处于最高水平。而日本财务省数据显示，日本政府总债务与GDP的比率达到近250%。报告警告，日本应更多依靠提高消费税等方式改善财政状况，而非进一步扩大财政支出。然而，高市政府选择的却是恰恰相反的道路。

3%：一个被低估的临界点

对日本市场而言，2.8%的10年期收益率不仅是近三十年来的最高点，更意味着一个关键的心理与技术临界点正在迅速逼近。TradingKey指出，有机构预计长期利率年内或升至3%。多位分析人士认为，10年期日本国债收益率达到3%是今年后半年的现实目标。

三菱日联资产管理公司执行首席基金经理Kiyoshi Ishigane发出了迄今为止最明确的警告。他估算，日本可持续名义增长率约为2.5%——基于日本央行2%的通胀目标和内阁府估算的0.5%潜在增长率，即使在乐观情况下也仅约3%。长期收益率一旦持续超过这一水平，"将开始对实体经济造成切实负担"，更高借贷成本和需求下降的负面影响将逐步显现。

日本内阁府周二发布的报告显示，尽管2025财年名义GDP增长率为4.2%，但政府债券遭持续抛售正使增长率与长期收益率之间的差距稳步收窄——这一"剪刀差"的缩窄，直接侵蚀企业盈利空间，使整个经济面临更高的实际融资成本。

从更宏观的时间标尺来看，日本10年期国债收益率触及2.8%的意义远超数字本身。1996年10月——上一次该收益率处于这一水平时，日本刚刚经历过泡沫破裂的阵痛，经济仍在与银行不良贷款和通缩压力作斗争。如今，三十年后回归同一水平，日本经济的结构与当年截然不同：名义GDP在增长，通胀率维持在正值区间，企业部门经历了去杠杆化，名义收入的上升正在改变消费和投资行为。正是这种"不同于当年"的背景，让市场在过去一年中认为利率上升可以被消化。但问题是，这个"可以消化"的边界，似乎即将被突破。

股市"免疫期"的终结：从同步上涨到"三杀"共振

日本股市与利率之间的关系在过去一年中经历了戏剧性的演变。在利率从1%攀升至2%初期阶段时，日经225指数几乎没有受到任何负面影响，反而同步上涨。这得益于市场逻辑的支撑：通胀驱动的利率上升，背后是名义GDP增长和企业盈利扩张。只要盈利增速超过融资成本增速，股票市场就能吸收利率上升的冲击。市场参与者一度形成共识——日本终于走出了"失去的三十年"，利率"正常化"是经济复苏的可喜信号。

然而，当长期收益率逼近甚至超越可持续名义增长率之际，逻辑正在发生质变。

Fukoku Mutual Life Insurance Co.证券投资部总经理Atsushi Sato指出了利率传导的另一条路径：利率上升最终会以更高的利息支出形式传导至企业。他说："投资者对高杠杆公司越来越谨慎也就不足为奇了。"他还补充道："未来市场可能会变得更加挑剔。"

这种结构性变化的直观证据，来自于日债收益率与股市股息率之间出现的"致命交叉"。数据显示，东证指数成分股的股息收益率目前约为2.3%，而日本10年期国债收益率已大幅攀升至2.75%以上——两者之间的差距是自2007年日本央行实施紧缩政策以来最大的。T&D资产管理公司首席策略师Hiroshi Namioka表示："从股息收益率和盈利收益率的角度来看，债券的吸引力正逐渐超过股票。"他补充道："一旦油价开始企稳，债券购买量可能会增加。"

这一"股债收益率倒挂"现象，是过去近二十年日本市场所罕见的。在零利率时代，即使股息率极低，股票仍因"别无选择效应"而获得天然溢价。如今，当无风险收益率已经高于股息收益率，"股优于债"的逻辑基础正在被系统性地动摇。

涨势解剖：指数繁荣的结构性脆弱

尽管今年以来日本股市累计仍有可观的涨幅，但涨势的"含金量"正在遭到愈来愈多的质疑.Ishigane指出："自4月份以来，芯片相关股票大幅上涨，出现了过热迹象，这反过来又使市场对收益率上升更加敏感。"根据计算，自3月底以来，日经225指数约80%的涨幅是由前十大贡献者推动的——包括软银集团和铠侠控股等AI与半导体相关股票——而在1月和2月的上涨行情中，这一比例约为60%。

这意味着，当前日本股市的上涨动力正变得越来越集中、越来越依赖于少数高估值成长股——而这类股票恰恰对利率变化最为敏感。5月15日，日经225指数暴跌1.99%，领跌的正是AI和半导体类股。Fukoku Mutual Life Insurance的Sato明确指出，利率上升趋势对估值较高的AI相关股票构成直接压力。5月18日，日经225指数以61299点低开后跌幅一度扩大至1.5%，半导体相关股票延续跌势，软银集团、藤仓均跌逾2%。5月19日，日本半导体相关股票及电线类股票再度遭到集中抛售，获利回吐资金转向银行、保险、食品及零售等低位板块。

值得注意的是，利率上行对不同板块的影响呈现显著分化。银行板块相对抗跌，三菱UFJ金融集团逆势上涨逾3%，三井住友金融集团亦有涨幅——利率上升提升了银行净息差，改善了金融机构盈利前景。但这种结构性分化，恰恰暴露出指数层面的"繁荣"正在掩盖更为广泛的个股压力。

野村证券股票策略师泽田真希评论道："投资者对美国三大股指下跌以及日本10年期国债收益率上升做出了负面反应。"日经225指数18日盘中一度下跌超1000点，最终收跌0.96%报60815.95点，东京证券交易所33个行业板块多数下跌。

涨势越窄、越依赖于少数高估值成长股，市场对利率上行的"免疫力"就越低。这使日本股市进入了一个"非对称风险"状态：当盈利前景乐观时，涨幅集中在少数股票上;但当利率上升使估值承压时，这些股票恰恰是首当其冲的"重灾区"。

十字路口：市场的乐观对阵寒意

在利率逼近3%的关键节点，市场中仍有相对乐观的声音。三井住友DS资产管理公司高级基金经理Sohei Takeuchi认为，随着日本在通胀推动下进入名义经济扩张阶段，股票仍可能保持吸引力。他判断，除非日本国债收益率上升至与美国国债类似的水平(即仍有200个基点以上的差距)，否则不太可能出现从股票到债券的大规模资金转移。

索尼金融集团金融市场研究主管Hiroshi Watanabe也表示，日本股市短期内不会出现大幅回调，因为"利率上升需要时间才会对宏观经济和企业盈利产生负面影响"。

这些观点的核心逻辑在于：名义GDP的高速增长——2025财年为4.2%——在短期内仍能抵消利率上升对企业盈利的压力。包括铠侠控股在内的多家人工智能相关公司近期通过盈利改善再次印证了其基本面的强劲。

然而，这一判断建立在两个关键的假设之上：一是名义GDP增速能够持续高于长期利率，二是利率上升速度足够缓慢，使企业有时间调整资产负债表。但两个假设目前都面临挑战。一方面，利率上升的速度已远超预期——仅在不到一年前，日本央行的内部预测还认为收益率到2026年3月将仅漂移至约1.32%，而现实是2.8%——是内部预测的两倍以上。另一方面，油价持续维持高位对净进口国的日本构成持续成本压力，战争进程的不确定性又放大了财政扩张的压力——两者共同推动名义增长与利率之间的"赛跑"进入白热化阶段。

事实上，如果"长期利率上升需要时间才会产生负面影响"的判断是正确的，那就意味着即便当下市场尚未充分定价这一风险，也绝不等于风险不存在——它只是在路上，且行进速度可能比市场预期的更快。

谈判濒临破裂，美以被曝最早下周恢复对伊朗打击

Sat, 16 May 2026 16:31:50 +0800

美伊核谈判目前处于僵持状态，美国重启军事行动的风险急剧增加，全球能源市场的要冲——霍尔木兹海峡——可能面临新的冲突威胁。

根据央视新闻报道，美国消息人士透露，五角大楼正在准备恢复对伊朗的军事行动，美国和以色列最快可能在下周对伊朗发起军事打击。美国方面表示，目前谈判陷入僵局，美国总统特朗普在15日再次强调，伊朗提出的结束战争的方案是“不可接受”的，但特朗普尚未决定下一步的行动。

有消息显示，多名美国官员透露，如果美国决定恢复对伊朗的军事打击，可能的选项包括对伊朗的军事和基础设施目标进行更大规模的轰炸；另一个选项是派遣特种作战部队进入地面，以获取伊朗的核材料。自3月以来，已有数百名特种作战部队人员抵达中东。但美国官员也承认，这一选项存在巨大风险。此外，自4月初停火以来，美国已重新为该地区的战舰和战机装备了弹药。

对市场而言，伊朗已经恢复了对霍尔木兹海峡沿线33处导弹阵地中30处的作战使用权，据报导，这些阵地能够对过往的美国军舰及油轮构成直接威胁。作为全球最重要的石油运输通道，霍尔木兹海峡一旦局势升级，对能源供应链的影响不容忽视。

五角大楼正在准备重启“史诗之怒行动”——该行动在特朗普上月宣布停火时被暂停，即使重启后可能会更改名称。国防部长Pete Hegseth本周在国会作证时表示，“我们有一套在必要时升级的方案”，同时也有撤军方案，将超过5万名增援部队从中东调回常规部署。

参谋长联席会议主席Dan Caine上将本周在参议院国防小组委员会作证时表示，军方“保留并继续持有一系列供文职领导层选择的方案”。他在5月5日的五角大楼简报会上进一步指出，超过5万名部队、两艘航母、十余艘海军驱逐舰及大批战机“随时准备好，如接到命令可恢复对伊朗的大规模作战行动。任何对手都不应将我们当前的克制误判为缺乏决心。”

目前，约5000名海军陆战队员和陆军精锐第82空降师约2000名伞兵正在该地区待命。官员表示，这些部队可用于保障特种作战人员深入伊斯法罕核设施的行动，也可能被用于夺取伊朗主要石油出口枢纽哈尔克岛——尽管后者需要更多的地面兵力才能维持。

数百名特种作战部队人员于今年3月已抵达中东，这一部署正是为了给特朗普保留地面行动选项。据美国官员透露，若该方案获批，特种部队可对伊斯法罕核设施中的高浓缩铀实施突击行动，但整个行动还需数千名支援部队构成安全防线，这些部队极可能与伊朗武装发生直接交战。

军方官员私下承认，此选项伴随着重大人员伤亡风险。美军在自设打击目标上表现较佳，包括摧毁伊朗弹道导弹发射阵地、伊斯兰革命卫队弹药库及其他军事基础设施，但美国情报机构评估显示，伊朗已重新获得大多数导弹阵地、发射装置及地下设施的使用权。

伊朗已恢复对霍尔木兹海峡沿线30处导弹阵地的作战使用权，这直接关系到过往油轮及美国军舰的安全。在停火前，特朗普曾威胁，若伊朗不允许商业船只安全通过霍尔木兹海峡，将“抹去伊朗整个文明”，并连续数日放话要系统摧毁伊朗每座桥梁和每座发电站。

伊朗方面亦已表明将为冲突重启做好准备。伊朗议会议长Mohammad Bagher Ghalibaf本周一在社交媒体上发文称：“我们的武装力量随时准备好，对任何侵略予以应有的回击……我们为所有选项做好了准备，他们会感到意外。”

国际航协：3月全球航空货运市场总需求同比下降4.8% 国际业务下降5.5%

Fri, 15 May 2026 23:43:04 +0800

国际航协：2026年3月全球航空货运市场总需求同比下降4.8%，国际业务下降5.5%

根据国际航空运输协会（IATA）2026年3月的全球航空货运市场数据，总需求（按CTK货运吨公里计算）同比2025年3月下降4.8%，其中国际业务下降5.5%。运力（按ACTK可用货运吨公里计算）同比2025年3月下降4.7%，国际业务下降6.8%。

国际航协理事长威利·沃尔什表示，3月航空货运需求同比下降4.8%，主要原因是中东战争导致主要海湾枢纽严重中断，以及农历新年后惯常出现的需求放缓。尽管如此，航空货运的基础需求依然稳健。世界贸易组织和国际货币基金组织近期对贸易和GDP增长预期作出调整后，仍判断2026年全球贸易与经济将保持增长。全球供应链正在重新调整，航空货运网络以其灵活性为这种调整提供关键支撑。接下来数月，燃油供应和价格走势将成为行业最关注的变量，也将持续考验航空货运业的韧性。

航空货运运营环境的重要指标显示，全球工业生产2月同比增长3.1%，为连续第38个月扩张。全球货物贸易2月同比增长8.0%。3月航空燃油价格同比飙升106.6%，原油价格上涨43.1%，炼油利润率激增320%。3月全球制造业景气度仍处于扩张区间，较2月略有回落。采购经理人指数(PMI)为51.4。新出口订单PMI为50.1，两项均高于50点的扩张阈值，表明航空货运需求环境向好。

各区域货运市场表现区域航空货运需求同比增长运力同比增长亚太航空公司 5.4% 5.0% 北美航空公司 -1.2% -1.1% 欧洲航空公司 2.2% 4.2% 中东航空公司 -54.3% -52.4% 拉美与加勒比航空公司 1.8% 5.1% 非洲航空公司 7.0% -4.6%

在贸易航线增长方面，3月主要贸易航线航空货运表现分化。非洲-亚洲引领增长，其次为亚洲-欧洲，亚洲内部航线在区域贸易中亦保持强劲。相比之下，受中东持续冲突冲击，与海湾关联的贸易航线严重中断。

国家统计局：5月上旬流通领域重要生产资料市场26种产品价格上涨 21种下降 3种持平

Thu, 14 May 2026 13:40:33 +0800

国家统计局发布2026年5月上旬重要生产资料市场价格变动情况

根据国家统计局最新公布的数据，2026年5月上旬全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格变动情况显示，与4月下旬相比，26种产品价格上涨，21种下降，3种持平。

价格变动概览价格变动情况产品数量价格上涨 26种价格下降 21种价格持平 3种

本文编选自“国家统计局”官网，由FOREXBNB编辑蒋远华整理。

OPEC月报：4月原油产量跌至1990年以来新低，沙特日产量仅剩632万桶

Thu, 14 May 2026 08:09:56 +0800

今年4月，沙特阿拉伯的原油产量再次急剧下降，达到了自1990年海湾战争以来的最低点。伊朗战争导致波斯湾的出口通道持续被封锁，这正在将全球的原油供应推向一个新的危机。

根据彭博社获得的OPEC秘书处4月份的月报，沙特向OPEC报告称，4月份的原油日产量减少到了631.6万桶，与上个月相比减少了65.1万桶。自今年2月以来，沙特的产量已经累计下降了42%，这是自1990年海湾战争爆发、伊拉克入侵科威特以来的最低记录。

伊朗战争封锁了波斯湾的航运通道，导致沙特、阿联酋、伊拉克等主要产油国的产量创下了历史性的下降，国际燃油价格因此大幅上涨，全球经济衰退的风险也随之增加。

同时，OPEC在其月报中降低了对2026年全球石油需求增长的预测，预计年增长量为日均120万桶。与此同时，国际能源署预测今年全球石油需求将出现下降，预计减少日均42万桶。

OPEC的月报显示，沙特4月的原油日产量降至631.6万桶，这是自1990年以来的最低水平。沙特还向OPEC报告称，除去注入储备的部分，"市场实际供应量"略高于产量，达到了日均687.9万桶。

OPEC的月报不仅包括成员国直接向维也纳秘书处提交的官方数据，还包括一套由外部咨询机构和媒体综合估算的"二次来源"数据。这些估算数据显示，沙特4月的产量略高于官方申报值，约为日均676.8万桶。

二次来源估算数据还显示，OPEC成员国4月的整体产量继续下降，日均产量环比下降了172.7万桶，降至1898万桶，其中沙特一国就贡献了约一半的跌幅。自2月以来的持续供应中断，已经对OPEC的整体产出造成了明显的负担。

由于波斯湾出口通道受阻，沙特、阿联酋、伊拉克等重要的产油国受到了直接影响，它们的输出能力受到了严重限制，这次冲击的规模创下了历史记录。

2026年全球石油需求增长预期再遭削减！OPEC加入IEA下调大军但更显“温柔”

Thu, 14 May 2026 00:00:22 +0800

OPEC下调2026年全球石油需求增长预测，对2027年持乐观态度

受伊朗战争导致霍尔木兹海峡持续关闭的影响，石油输出国组织(OPEC)在最新月度报告中下调了2026年全球石油需求增长预测，成为继国际能源署(IEA)之后又一家调降预期的主要能源机构。尽管如此，OPEC对需求受损程度的评估较IEA更为温和，并预计2027年需求将加速回升。

需求预测调整

根据OPEC最新月度报告，2026年全球石油需求预计将增长117万桶/日，低于此前预期的138万桶/日。与此同时，OPEC上调了2027年的需求增长预期至154万桶/日，较此前预测高出20万桶/日。

年份需求增长预测（万桶/日）调整情况 2026年 117 下调 2027年 154 上调

OPEC在报告中表示：“尽管地缘政治紧张局势持续，特别是中东地区，但今年全球经济增长仍展现出韧性。”该机构维持其对经济增长的预测不变。

霍尔木兹海峡关闭对供需的影响

持续的中东冲突已导致全球关键的石油运输通道霍尔木兹海峡“实际上关闭”，削减了数百万桶的中东原油产量，并推动燃料价格飙升。油价上涨正冲击消费者和企业，迫使各国政府采取措施节约供应。

OPEC预计，2026年第二季度全球石油需求平均为1.0457亿桶/日，低于上月预测的1.0507亿桶/日。值得注意的是，此前的报告已经将二季度需求预估下调了50万桶/日。

OPEC+增产计划受阻

OPEC+(包括OPEC及俄罗斯等盟友)此前已同意从4月起恢复增产，但霍尔木兹海峡的关闭使得该协议无法执行。报告显示，4月OPEC+产量进一步下降。

根据OPEC用于监测产量的二级来源数据，4月OPEC+原油平均产量为3319万桶/日，较3月大幅下降174万桶/日。需要指出的是，4月数据中包含了阿联酋——该国已于5月1日正式退出OPEC。

OPEC与IEA预测差异

当日稍早，IEA在最新月度报告中指出，今年3月和4月，全球观察到的石油库存以约每天400万桶的速度减少。这一降幅为该机构有记录以来的最快水平。自2月冲突升级以来，累计供应损失已达每天1280万桶。仅4月单月，全球供应就进一步减少了每天180万桶。

IEA上调了对今年石油消费下降幅度的预估，并警告库存正以创纪录速度下滑。相比之下，OPEC对需求受冲击的评估更为温和，并预计2027年需求将加速回升。

分析人士指出，两大机构预测差异反映了对冲突持续时间及经济影响的判断不同。OPEC更倾向于认为经济基本面具有韧性，而IEA则更关注短期供需失衡带来的价格压力。

XM