英国央行降息至近三年低点

XM 2025-12-18

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　　英国央行于周四下调关键利率，选择与美联储步调保持一致，而不同于欧洲诸多同行 —— 后者已进入借贷成本稳定期。

　　核心要点

　　英国央行将关键利率从 4% 下调至 3.75%，这一水平创下近三年新低。此次降息重启了始于 2024 年 8 月的降息周期，此前 11 月该央行曾暂停降息操作。

　　英国央行表示，未来数月借贷成本或继续下行，但已逐步逼近底部区间。

　　预测市场支持数据

　　英国央行行长安德鲁・贝利表示：“我们依然认为利率将沿着渐进式路径下行，但每一次降息后，未来还能再降多少，都需要更审慎权衡。 ”

　　此次降息决议的投票结果十分胶着。货币政策委员会的 9 名成员中，有 4 人主张将关键利率维持在 4% 不变。贝利成为关键摇摆票 —— 他在 11 月曾支持维持利率不变，此次却选择投下降息赞成票。

　　与美联储政策制定者面临的处境相似，英国央行官员也需在通胀高于目标水平与就业市场降温之间寻求平衡，而货币政策委员会成员对于降息节奏的看法存在分歧。

　　背景分析

　　英国通胀率已开始回落。今年早些时候通胀走高，主要推手是政府政策（例如上调水费）和食品价格上涨，而非消费需求走强。这一点与美国的通胀抬升逻辑相似，美国通胀高企源于关税上调。

　　与此同时，英国经济和就业市场显现降温迹象，预示着 2026 年通胀将进一步放缓。

　　相比之下，欧洲其他多家央行在近期议息会议上均选择维持关键利率不变，并释放信号称，在可预见的未来，暂无调整货币政策的必要。

　　瑞典央行周四宣布将关键利率维持在 1.75% 不变，并表示：“尽管经济活动恢复常态尚需时日，但复苏进程已然开启。预计利率将在当前水平维持一段时间。”

　　未来展望

　　英国央行在 11 月发布的预测报告中曾指出，通胀率要到 2027 年第二季度才能回落至 2% 的目标水平，同时预计明年经济增速虽温和，但仍接近潜在增速上限。这也是在周四降息决议公布前，多数投资者预测明年降息次数有限的部分原因。

　　不过，英国央行在本次会议上表示，随着政府财政预算中公布的一系列政策措施将于明年 4 月生效，通胀率有望 “更接近” 2% 的目标。央行经济学家测算，家庭能源账单下调等政策调整，将推动通胀率下降 0.5 个百分点。英国 11 月通胀率为 3.2%。

　　英国央行称：“通胀黏性过强的风险已有所减弱。”

　　若英国央行如投资者预期般再降息一次，其很快将与欧洲其他央行一道，进入货币政策观望期。在此之前，英国央行经历了一段政策密集调整期 ——2022 年年中起开启大幅加息，2024 年年中后转为渐进式降息。

　　部分经济学家对市场共识观点提出质疑。他们认为，若通胀回落的速度和幅度超过英国央行的预期，那么该央行很可能会实施更多次降息。

　　对于欧洲各国央行而言，还存在一个不确定因素：若美联储降息力度超出市场预期，美元随之走弱，可能会进一步压低欧洲地区的通胀水平。

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责任编辑：郭明煜

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